铂力特拟投资10亿元扩产背后，净利润与经营现金流严重不匹配

界面新闻记者 | 陈慧东

“科创板3D打印第一股”铂力特（688333.SH）披露一则10亿元的扩产计划。

近两年来，铂力特的业绩增速并不稳定。继2021年出现上市后业绩首亏后，公司2023年营收同比增长超34%，归母净利润同比增长超78%。今年上半年，铂力特归母净利润同比增长398%。

铂力特称公司此次是因产能已经接近饱和而扩产，但在业绩增长的同时，铂力特的应收账款及存货规模双双大幅攀升，经营净现金流连续多年为负。

存货、应收帐款大幅攀升

根据铂力特9月23日晚间披露的公告，公司拟设立全资子公司，预计在陕西省西咸新区沣西新城装备制造产业园，投资10亿元建设增材制造专用粉末材料产线建设项目，在金属增材制造大规模智能生产基地项目建设的基础上，进一步扩充原材料粉末产能。

公告显示，根据原募投计划，募投项目原材料生产线及土建投资合计约3亿元，故本次拟投资总额10亿元中约3亿元使用募集资金，其他为该公司自筹资金。

铂力特表示，原募投项目金属3D打印原材料产能为800吨/年，预计本次投资后产能增至3000吨/年，以满足增材制造产业快速增长的市场需求，建成铂力特金属增材制造粉末原材料产业化基地。

铂力特的主要产品包括金属3D打印设备、金属3D打印定制化产品、金属3D打印原材料、金属3D打印技术服务、代理销售设备及配件。2023年财报显示，公司3D打印定制化产品及技术服务占比总营收比重最大，约为51%。

今年上半年，铂力特营收5.9亿元，同比增长34.68%；实现归母净利润8819万元，同比增长398.07%。

不过，公司应收账款大幅上升。2022年末，铂力特应收账款5.54亿元，2023年末为8.71亿元，到今年上半年上升至11.25亿元。

更为重要的存货指标也在迅速攀升。铂力特2019年登陆科创板，当年末公司存货1.06亿元，2020年、2021年分别为1.95亿元和3.91亿元，2022年和2023年末也均维持在5.39亿元和5.51亿元，但在今年上半年末其存货已上升至7.02亿元。

其次，2022年至今公司经营活动产生的现金流量均为净流出状态。今年上半年净流出2.67亿元，同比流出增加1.36亿元。

技术创新能力下滑？

近期3D打印所面临的国际贸易局势发生变化，对3D打印企业的技术创新和市场拓展能力提出了更加严格的考验。

深度科技研究院院长张孝荣对界面新闻记者表示，美国确实对金属增材制造技术实施了出口管制，这可能会对全球3D打印市场产生一定影响，尤其是对那些依赖进口美国技术的公司。对于铂力特这样的公司而言，如果它们依赖美国的技术和原材料，那么新的出口限制可能会对它们的供应链造成影响，从而影响生产和销售。

张孝荣认为，需要注意的是，中国3D打印市场近年来一直在快速发展，市场规模稳步增长，预计2023年市场规模将达到447.9亿元人民币。此外，中国政府也在积极推动3D打印技术的发展，出台了一系列政策来支持这一领域的创新和应用。铂力特作为中国3D打印行业的龙头企业之一，据其公告称扩产计划是扩充原材料产能，有可能是减少对美国的依赖。虽然短期内可能会面临一些挑战，但从长远来看，如果公司能够通过技术创新和市场拓展来克服这些挑战，那么扩产可能是一个抓住市场机遇的战略举措。此外，铂力特等企业也可能通过加强与国内供应商的合作、开发替代材料和技术、以及拓展国际市场等措施来降低对美国技术的依赖，从而降低出口管制带来的风险。

财报显示，铂力特2024年上半年研发总投入1.08亿元，占比总营收的18.26%，不及2021年研发投入占比总营收的20.69%。

研发成果方面，铂力特2022年取得新专利中的发明专利13项，实用新型25项；2023年，公司共计取得新专利中的发明专利8项，实用新型22项；2024年上半年，取得新专利中的发明专利6项，实用新型20项。

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